Category: финансы

Ненависть к людям иногда бывает полезной

На мой субъективный взгляд самая важная (хотя и недостаточная для успеха) черта индивидуального инвестора — лёгкая мизантропия (тяжёлая форма мизантропии — тоже ничего, но с ней жить не так приятно).

Дело в том, что для индивидуалов одно из главных препятствий в плане наращивания капитала и социальной мобильности — это социальные ожидания.

Банальный пример не из сферы экономики.

Условный Василий, в свои 16 лет, вместо того, чтобы тусить, «зависать» в соцсетях и просматривать очередной сезон сериала «Игра Большого Тяжкого» упорно занимается чем-то. Причём неважно чем: тренировками по «ногомячу», изучением Kotlin или штудированием книги Джоэля Гринблатта о стоимостном инвестировании. Окружение (а зачастую — даже и родители) будут оказывать на Василия то, что называется «социальным давлением», принуждая его к конформности. Особенно, если Василий, по каким-то причинам, отказывается периодически сигнализировать другими способами о том, что он — «нормальный» и «как люди».

Для сопротивления социальному давлению требуется или воля, или немного мизантропии (сопротивляться давлению людей мизантропу эмоционально легче).

Если бы я был конспирологом, то я бы предположил, что у «ТОП 1%» в США (а потом везде), где-то в 1970-х, появилась великолепная идея по мягкому, но эффективному ограничению социальной вертикальной мобильности:

1. Через СМИ и инфлюенсеров установить для низших слоёв социальный стандарт, основанный на (желательно кредитной) имитации потребления (но не способов заработка!) высших слоёв общества.

2. Создать негативный имидж для тех, кто пытается именно аккумулировать активы, приносящие доход или хотя бы защищающие от инфляции.

Но я не конспиролог и просто предположу, что «само всё так получилось» :)

Пример.

Если рядовой служащий покупает новую тачку в кредит или поехал в Париж на кредитные деньги, то его на работе поздравят, посмотрят с восторгом на фотки тачки или отпуска, похвалят, позавидуют и «обмоют».

Если рядовой служащий отказывается от покупки новой тачки в кредит, ездит на старой, а отпуск проводит на турбазе «Орлёнок» без фоточек, причём деньги откладывает на повышение квалификации, в облигации, в ВДО, в акции «Газпрома» или золотые монеты — то он часто даже семье это рассказать не может, не говоря уже о коллегах: его будут считать странным, плохим, эгоистичным, жадным и... гордым (мол, «он считает, что он лучше нас»).

Кстати, Дэйв Рэмзи (известный американский «гуру финансов», который смешивает вполне здравые советы с какой-то странной любовью к growth investing) любит цитировать исследование, согласно которому лучший предиктивный фактор наличия серьёзных активов к старости — это совсем не доходность инвестиций (как думал сам Рэмзи), а процент сбережений от дохода.

Мне, о непонимании и социальном давлении, периодически пишут вполне успешные инвесторы, которые многого добились в своих главных профессиях/бизнесах и в инвестициях. Причём «социальная стигма» остаётся даже после того, как у инвестора появляются элементы довольно статусного потребления.

Собственно, из-за этих писем я и пишу этот пост.

Это банально, но хочу сказать:

Дорогие читатели и читательницы, это — нормальная ситуация. Пересчитайте свои купоны/дивиденды, улыбнитесь и не пытайтесь кого-то переубедить. Нет смысла.
Диверсифицируйтесь, не жмотничайте на здоровье и главное — живите счастливо, ибо это ваш лучший аргумент, который хейтеры заметят без вашего участия!

ПС: Кстати, у дивидендных инвестиций (как и у ВДО, и, в меньшей степени, классических облигационных инвестиций) есть важный психологический бонус (не я его заметил, но я с ним согласен), который помогает вкладываться, не смотря на давление и рыночную конъюнктуру: приходящие дивиденды и купоны поднимают настроение и стимулируют идти дальше.

Можно даже выстроить дивидендный и/или облигационный портфель так, чтобы какие-то деньги приходили, буквально, каждый месяц. Как говорил Рокфеллер: «Вы знаете единственное, что доставляет мне удовольствие? Это увидеть мои дивиденды, поступающие на счёт».

https://seoded.blogspot.com/2019/11/mizantropiya.html

Преимущества индивидуального инвестора над менеджером хедж-фонда

Один из самых парадоксальных аспектов финансовых рынков заключается в том, что:

а). У индивидуального инвестора есть несколько колоссальных преимуществ над институциональными игроками на финансовых рынках;

б). Индивидуальные инвесторы этими преимуществами не пользуются, ибо они (прямо по Веблену) пытаются имитировать поведение институциональных игроков, причём именно в той части, которая для индивидуального инвестора является наиболее вредной.

Да, у институционалов больше опыта, информации, денег и возможностей привлекать квалифицированные человеческие и машинные ресурсы для того, чтобы находить рыночные неэффективности и зарабатывать на них. НО!

1. У индивидуального инвестора есть «люкс», которого (за редчайшим исключением специализированных фондов) нет у подавляющего большинства менеджеров фондов — у него есть время. Подавляющему большинству менеджеров фондов нужно показывать положительный результат здесь и сейчас, каждый квартал. Два квартала в минус — и вот уже нет большей части assets under management. Это создаёт жесточайшие ограничения в плане тех активов и тех стратегий, которые могут использовать институциональные игроки, и того уровня волатильности позиций, которые они могут перенести. У индивидуального инвестора таких ограничений нет, но желающих заниматься small cap value, small cap growth и другими экзотическими историями, в которых как раз есть потенциал для большого роста (но с большой волатильностью) — нет или их очень мало. Все хотят копировать больших институциональных менеджеров, пытаясь конкурировать с ними на их поляне.

2. У индивидуального инвестора НЕТ крупного «сайза». Для многих инвестиционных домов тупо нет смысла изучать рынки типа фьючерсов на сыр или оценивать перспективы компании «Пермэнергосбыт» — у них слишком много денег, а рынки/компании — слишком маленькие для того, чтобы в них можно было вложить хоть сколь-нибудь значительные деньги. Поразительно, но многие не в курсе, например, что у достаточно большого количества акций в индексе Russell 3000 Index вообще нет аналитиков от инвестдомов, которые занимаются этими компаниями, или это 1-2 аналитика из третьеразрядных контор. Условный Microsoft освещают и «покрывают» несколько десятков аналитиков, условный небольшой региональный американский банк — ноль или один. Вопрос: где больше шансов, что рынок неправильно оценивает перспективы компании? Там, где десятки аналитиков, а акциями торгуют лучшие умы планеты или, всё-таки, на задворках биржевых площадок? Когда мне в России говорят, что «надо идти в Америку за ликвидностью, а "Мостотрест" — фу-фу-фу, маленький "фри-флоут" и широкий "спред"», то это смешно, если у говорящего — счёт в 2 миллиона рублей.

3. У индивидуального инвестора/трейдера вообще нет никакой необходимости «рубиться» в «интрадее», или на уровне «тиков», или на уровне краткосрочных «свинг-движений» со всеми фондами, которые занимаются краткосрочной систематической торговлей. Конечно, каждый российский программист считает, что он со своим роботом успешно заберёт деньги из-под носа крупных команд таких же программистов. Так бывает. Но очень редко. Ещё реже получается забрать деньги на рынках, которые давно уже «доят» американские команды «квантов», в которых работают и физики из НАСА (на Wall Street платят намного лучше), и бывший цвет советской математики и кибернетики ещё с 90-х (байка Талеба про «места в хвостах самолётов на Нью-Йорк массово занимали советские учёные» — это суровая быль).

Очень часто индивидуальные инвесторы умудряются, в разных комбинациях, отрезать себе все эти преимущества и упорно пытаются «бодаться» за профит с институционалами там, где у институционалов колоссальное превосходство. Или идут в «индексинг» (что тоже не оптимально, но для большинства индивидуальных инвесторов, наверное, является лучшим вариантом из возможных).

Может, это даже не так плохо. Желающим работать с информацией, терпеливым и долгосрочным инвесторам достанется больше вкусных возможностей.

https://seoded.blogspot.com/2019/11/investor.html

Своевременная информация — самый дорогой ресурс в мире

Есть один, относительно свежий фильм о фондовой бирже. Называется «Игра на понижение». В нём рассматриваются причины финансового кризиса 2008-го года и то, как не связанные между собой группы финансистов смогли на этом кризисе заработать, вовремя заметив надувшийся пузырь.

Напомню, что кризис 2008-го года произошёл из-за выдачи ипотечных кредитов людям, которые заведомо не могли их выплачивать. Но банки упаковывали эти кредиты в ценные бумаги и перепродавали инвесторам.

Часто такими инвесторами выступали пенсионные фонды. Обычно, пенсионным фондам и прочим учреждениям с огромными капиталами запрещено покупать высокорискованные ценные бумаги. Но за счёт того, что рейтинговые агентства, которые должны оценивать подобные инвестиционные инструменты, мухлевали с рейтингами, пенсионные фонды выкупали эти «тухлые» кредиты на ура. Одновременно, страхуя риск банкротства должника.

Когда «пузырь» вскрылся, страховые компании просто не смогли покрыть такой объём страховых случаев и сами готовы были объявить дефолт. Их спасло правительство — из денег налогоплательщиков. А по всему миру разразился глобальный финансовый кризис, последствия которого не решены до сих пор.

Какой интересный момент показывается в фильме? Это то, как финансисты, сидящие в дорогих кабинетах, почуяли неладное и решили банально выйти «в поля» и проверить, кто вообще живёт во всех этих бесконечных загородных посёлках, дома в которых, в 95% случаев, покупаются в ипотеку.

Когда они узнали, что большинство посёлков просто стоят пустыми, а стриптизёрши берут на себя по 3-4 ипотеки одновременно, то всё сразу стало понятно.

Это очень наглядно демонстрирует разрыв между тем, какая информация имеется в общем доступе на финансовом рынке, и реальным положением дел в очередном назревающем «пузыре». Именно подобные своевременные впрыски реальных данных позволяют зарабатывать состояния.

Хоть сейчас и говорят, что данные — новая нефть, но, откровенно говоря, своевременная, точная и не доступная широкой общественности информация — то, что всегда позволяло строить состояния из воздуха.

Кстати, если говорить об РФ, то, насколько мне известно, там тоже надулся ипотечный «пузырь».

Стройка «человейников», которая разогналась во всех крупных городах в 2010-х до каких-то космических масштабов, практически, не схлопнулась после спада экономики, начавшегося в 2014-м году.

Получилось расхождение: покупательская способность населения падает, а стройка продолжает расти.

За счёт чего это происходит? Конечно же, ипотека и огромное количество «плохих» кредитов, которые были выданы за последние 5 лет. По статистике, россияне стали покупать гораздо меньше квартир на собственные средства, обращаясь, в основном, к кредитным. Учитывая, что стоимость жилья (в пересчёте на доллары) и так неуклонно падала все 5 лет, то лопнувший из-за волны неплательщиков «пузырь» ипотеки может и вовсе серьёзно обрушить рынок.

Как ни странно, ещё один проблемный пласт покупателей — те, кто покупает квартиры за наличные.

Из-за сильно возросшего социального расслоения, одновременно растёт число и миллиардеров, и нищих. Относительно небольшой круг людей с мутными способами получения денег стал выкупать десятки и даже сотни квартир с целью «парковки» денег. С одной стороны, это поддерживает рынок строительства, но с другой — формирует «зомбиленды»: когда в очередном «человейнике» из Подмосковья, банально, никто не живёт, но он весь выкуплен.

«Парковщики» денег даже не заморачиваются с ремонтом и сдачей. Просто держат квартиры в бетоне, конечно же, не оплачивая ЖКХ. Тем самым, усиливая коммунальные проблемы нового дома.

Суммируя эти 2 факта, мы получаем:

1. Финансовый «пузырь» на рынке ипотеки;
2. «Пузырь» на рынке строительства жилья;
3. Потенциальные огромные поля-гетто с, практически, пустыми новостройками и без обеспечения минимальных коммунальных нужд.

Всё это я узнал от знакомого, который работает на московском рынке недвижимости (информация, которая не доступна для широкой общественности). Может быть, вам она будет полезна. Так же, как героям вышеупомянутого фильма.

https://seoded.blogspot.com/2019/11/informaciya.html

Как копить на автомобиль лучше всего?

Вопрос: Планирую приобрести новый автомобиль, для чего буду в течении 4 лет откладывать ежемесячно по 200$. Доходы у меня в рублях, но на такой срок, думаю, лучше держать накопления в долларах. На данный момент вклад даёт максимум 1,6% годовых, а спред между курсом ЦБ РФ и обменниками моего города около 1,7%. В связи с чем, проще накапливать «кэш» в долларах на брокерском счёте. Прав ли я, и есть ли какие-то подводные камни?

Ответ: Совершенно нормальная стратегия. Подводных камней не вижу. Кроме одного: деньги на брокерском счёте никак не защищены (бумаги, в этом плане, надёжней). В отличие от вклада. Поэтому я бы, на вашем месте, всё же держал доллары на вкладе в каком-нибудь отдельном банке. Так и учёт будет вести удобнее (вы всегда будете знать, что вот это вот там — на новый автомобиль). А брокерский счёт используйте для инвестиций.

https://seoded.blogspot.com/2019/10/pokupka-avtomobilya.html

Чем вредит экономике «1С»?

Здравствуйте, расскажите, пожалуйста, чем вредит экономике «1С»?

Всё очень просто: долгое время, пользуясь монопольным положением, создатели продукта привыкли думать только о себе. В результате, «баги» стали «фичами» и возникла совершенно адская экосистема 1С-программистов, которая, в силу невероятной уёб*щности продуктов, засасывает огромную кучу ресурсов (кадровых, «софтовых» и «железных») наших и без того нищих предприятий.

Все, абсолютно все релизы «1С» переполнены ошибками. Старые исправляются, новые добавляются. Это происходит очень часто. Каждый «апдейт» — как прыжок в ад: заработает или нет?

Совершенно обычна ситуация, когда после фирменного «апдейта» — валятся кассы в сети из 20 розничных магазинов и систему приходится «откатывать», потому что никто не может ничего купить. Представляете, какое это дно?

Интерфейс ужасен. Сами разработчики, очевидно, никогда не пользовались своим говном (ну, они же программисты, а не бухгалтеры). Сам софт — дико тормозной. Поддержки никакой нет (нанимайте себе дармоеда под названием «1С-программист»). В каждую бухгалтерию — по программисту! Вот это экономия!

Отличный пример поступи этого мастодонта — «Битрикс». Вроде как, это был хороший независимый продукт, но после покупки его «одинэсом» — он стал чудовищем. Его заставляют покупать ради нативной интеграции, но на неё надо ещё потратить ххх тысяч рублей.

Но самый главный ужас (и самое страшное влияние на нашу экономику) — к этому говну все уже привыкли.

Ну, типа, сломалось — не беда. Оно же всё время ломается. Починим.

Так и живут.

https://seoded.blogspot.com/2019/10/1c.html

У «Сбербанка» украли данные обо всех кредитах и аудиозаписи клиентов

Персональные данные клиентов «Сбербанка» вновь оказались на чёрном рынке. Один из продавцов утверждает, что располагает базой данных о заёмщиках на миллион строк, накопленных с 2015 года до недавнего времени. Необычность утечки в том, что помимо стандартных данных (паспорт, прописка, адреса проживания, телефоны, счета, сумма остатка или задолженности) покупателям предлагают и запись последнего разговора с колл-центром банка. В самом «Сбербанке» факт утечки опровергают, но эксперты полагают, что она может быть реальной.

Новое предложение о продаже базы клиентов «Сбербанка» появилось на одном из теневых ресурсов 13 октября. В объявлении говорится, что база содержит порядка миллиона строк с полными данными (паспорт, прописка, адреса проживания, телефоны, счета, сумма остатка или задолженности) клиентов банка, имеющих кредиты или кредитные карты. Данные продаются в любом объёме, а покупатель может даже назвать интересующие его критерии, по которым будет сформирована выборка. Например, по региону, сумме на карте или размеру долга. Необычной выглядит выгрузка по последнему звонку клиента в банк. Продавец, при желании, предлагает также предоставить запись этого разговора.

“Ъ” связался с продавцом и выяснил, что база формируется с 2015 года, обновляется еженедельно. Так, за три недели октября в неё добавилось 19 823 строки.

В пробном фрагменте были данные о клиентах, вышедших на просрочку по кредитам и кредитным картам.

Судя по столбцу «ТБ» (территориальный банк), в выгрузке оказались данные из десяти территориальных банков (всего их у «Сбербанка» 11). На некоторых клиентов приходится несколько строк, если у них есть несколько действующих кредитов. Судя по столбцам «Дата образования просрочки» и «Количество дней просрочки», данные были выгружены 25 сентября. Выгрузка аудиозаписей, по словам продавца, производится «с рабочего места», то есть в дневное время. Сам продавец признался, что выступает перекупщиком. Он продаёт одну строку за 30 руб.

Это не первая утечка данных из «Сбербанка».

Год назад в свободный доступ попали данные о более чем 420 тыс. записей с ФИО сотрудников банка и их логинами для входа в операционную систему, которые, в большинстве случаев, совпадают с адресами электронной почты.

В конце сентября на теневых ресурсах появились сообщения о продаже базы с данными о 60 млн кредитных карт клиентов «Сбербанка». Последнюю утечку банк признал лишь частично, сперва заявив, что она ограничивается данными о 200 клиентах (пробный фрагмент базы, который предоставлял продавец), а через несколько дней — ещё о 5 тыс. клиентов (данные о 5200 клиентах попали в открытый доступ).

Пресс-служба «Сбербанка» отрицает и новую утечку. «В "Сбербанке" и его дочерних компаниях таких утечек персональных данных клиентов не было»,— заявили в банке. ЦБ не комментирует действующие банки.

База данных может быть реальной, а информация выглядит относительно свежей, указывает основатель и технический директор DeviceLock Ашот Оганесян. «С учётом того, что продавец сообщил о возможности получить аудиозаписи разговоров, данные, возможно, утекли из внешнего колл-центра, обеспечивающего работу с должниками»,— предполагает господин Оганесян.

По его мнению, злоумышленники могут использовать базу для рассылки спама, а также для проведения мошеннических операций. Например, для звонков должникам с обещанием реструктуризации долга и предложением сделать небольшой первый платёж, реквизиты которого будут подставными. «Аудио может очень помочь мошенникам,— соглашается гендиректор Zecurion Алексей Раевский.— Если они при общении с потенциальной жертвой сошлются на такой разговор, это серьёзно добавит доверия».

https://seoded.blogspot.com/2019/10/sberbank_24.html

Как диверсифицировать свой портфель бумаг перед кризисом? — Seoded.ru

Я читал, что количество счетов индивидуальных инвесторов на Московской бирже перевалило за 3 млн (маловато), что количество активных счетов удвоилось за год, что, в основном, приходят торговать люди, готовые выделить для инвестирования 1,4 млн рублей (таких, кажется, 80%), и у типичного российского инвестора портфель на 80% состоит из ОФЗ и из всего нескольких акций «голубых фишек».

Вывод...

Читать дальше: http://www.seoded.ru/articles/diversifitsirovannyy-portfel.html#ixzz62zcQ4jDx

В чём разница между «Финансами» и «Экономикой»?

В чём разница между «Финансами» и «Экономикой»? Скажем точнее, факультета финансов и экономики? И какая компетенция в этих двух отраслях наиболее... Ну, короче, не буду тупые вопросы задавать, разъясните пожалуйста.

Экономика — понятие куда более широкое. Раньше оно означало ведение семейного хозяйства, а сейчас ближе к ведению хозяйства всей страны. Точных закономерностей в экономике маловато, если они есть вообще, зато есть множество взаимоисключающих теорий, которые время от времени работают. Хороший экономист — это такой человек, который может объяснить, почему его теория не сработала.

Финансы — это, прежде всего, управление денежными потоками в том или ином виде. А деньги — это хорошо. Это, сука, отлично! Откуда они берутся и куда деваются? Вот, что следует изучать.

А бухгалтерия — это просто учёт денежных потоков. Поэтому она и не имеет отношения к зарабатыванию денег. Это, грубо говоря, на какую полку положить товар на складе: работа для кладовщика.

https://seoded.blogspot.com/2019/10/finansy-ekonomika.html

SEC против TON Дурова: подробный разбор и анализ — Seoded.ru

Американская SEC подала иск против TON. Похоже, у Павла Дурова большие проблемы.

Напомним, SEC — это комиссия по ценным бумагам и биржам США. По факту, это главный мировой государственный орган для тех, кто хочет заниматься выпуском ценных бумаг. И криптовалют. Если у вас проблема с этой организацией, то вряд ли ваш проект вообще сможет полноценно существовать на мировой арене...

Подробнее: http://www.seoded.ru/articles/sec-ton-gram.html#ixzz62FTjBtII

Пузырь доткомов №2 — Seoded.ru

Сейчас NASDAQ (всё так же с учётом инфляции) стоит уже дороже, чем он стоил в 2001-м году. И считается, на текущий момент, самым переоценённым рынком на планете.

Чтобы вы понимали, коэффициент P/E (стоимость акций компании, делённая на её прибыль) у такой компании, как AMD (хорошо всем известный производитель процессоров и видеокарт), равняется сейчас 150. То есть, если кто-то сейчас решит выкупить все акции этой компании, то он будет ждать возвращения своих вложений 150 лет (если компания продолжит работать с той же эффективностью). При этом компания принципиально не платит дивидендов. И таких компаний в индексе NASDAQ очень и очень много.

На каких технологиях в последние 5 лет так сильно вырос NASDAQ?

Читать дальше: http://www.seoded.ru/articles/dotcom-bubble.html